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PTA 成本端波动减弱
来源:期货日报  时间:2023-06-08 23:40:23
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(资料图片)

5月PTA成本端振荡有所减弱,且5月上旬供应较强,出口下滑,PTA累库,压制价格走弱;5月下旬随着检修落地,装置负荷下滑,供需有所改善,PTA获得一定支撑,呈现修复性反弹。

从成本端来看,原油方面,随着OPEC+6月会议达成新协议,沙特加码减产100万桶/日,其他OPEC国家将之前减产时间延长至2024年,市场供应短期受到扰动,叠加欧美宏观面情绪转暖,原油价格获得一定支撑,但中长期仍受宏观因素压制。

从供需格局来看,5月PTA装置负荷先高后低,且新增产能贡献产量,月度产量再创新高,达到528万吨,环比增加2.58%,同比增加16.8%。

PTA5月产量再创新高基于两方面原因:一方面,5月中上旬期现货价差尚可,装置负荷维持相对高位;另一方面,随着恒力石化(600346)250万吨新增产能量产、嘉通能源250万吨新增产能投产,新增产能仍贡献较大产量。6月初,随着百宏250万吨装置、华东一套75万吨装置重启,山东威联250万吨重启后负荷升至七成附近,叠加新增产能释放,预计PTA产量仍维持高位。

需求方面,5月聚酯产量回升明显,6月预计维持相对高位。5月聚酯产量562万吨,环比增加5.64%;聚酯开工率延续回升,产量环比回升明显。聚酯负荷及产量回升主要源于聚酯现金流修复及终端修复。随着原料价格下挫,聚酯各品类现金流逐步修复,其中长丝现金流修复至高位,短纤企业转盈利,聚酯企业现金流修复提振聚酯负荷走高。

库存方面,截至5月25日,长丝企业库存21.8天,与4月底基本持平;短纤企业库存8.67天,较4月底的10.89天有所下降。总体来看,聚酯企业现金流修复,库存压力不大。5月江浙织机开工延续小幅修复,5月底升至73%,这也提振聚酯负荷修复。当前聚酯现金流维持高位,预计6月聚酯负荷维持相对高位。此外,4月PTA出口量为31.14万吨,5月出口33万吨,随着海外需求有所放缓,PTA出口量有所回落,但仍处于相对高位,因此6月PTA需求将维持高位。

总体来看,截至5月26日,PTA社会库存为320.2万吨,较去年4月底回升16.9万吨。国内PTA产量持续释放,供应释放大于需求回升,PTA出口有所下滑,PTA有所累库。5月底PTA装置兑现检修,累库转去库,库存压力有所放缓,目前装置负荷回升,但聚酯负荷处于高位,预计PTA库存压力不大。(作者单位:兴证期货)

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